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石化板块迎来新一轮投资热潮

作者:陈思
发布时间
2012/03/30/ 13:36
来源
中金在线
点击:

摘要油价上调减压石化行业 业内人士认为,此次大幅上调汽柴油价格,将使农业、工业、物流等一系列下游行业承压,但有利于缓解以两桶油为代表的石化行业炼油板块长期亏损的境况。

  油价上调减压石化行业

  业内人士认为,此次大幅上调汽柴油价格,将使农业、工业、物流等一系列下游行业承压,但有利于缓解以“两桶油”为代表的石化行业炼油板块长期亏损的境况。

  炼油板块压力舒缓

  “此举能够及时减轻炼油压力。”中投证券石化板块分析师张镭指出。由于2月份国际油价快速上涨,国内成品油价格小幅上调,炼油企业生产成本大幅增加,炼油企业亏损局面难以扭转。有消息人士透露,近期中石化、中石油炼油板块每月亏损额度在70亿至80亿元之间。财政部20日公布的数据也显示,今年1至2月,纳入其统计范围的全国国有及国有控股企业营业总收入、应交税费同比继续保持增长,但实现利润同比出现下降。其中,同比利润降幅较大的行业中,石化榜上有名。

  炼油板块的持续亏损甚至已经开始威胁市场供应。随着国内炼油企业亏损进一步加大,相当一部分地方炼厂要么关停,要么压低产量,导致市场上开始出现柴油供应相对紧张的局面。

  “事实上,炼油板块的压力在过去一年里从没有减轻过。”张镭称,“从海关进口原油均价可以看出这一趋势,去年12月、今年1、2月的均价分别为105.8、109.6、108.3美元/桶,我们预计3月份进口均价有可能在115美元以上。考虑库存因素,调价后1个月内炼油将进入盈利阶段,但预计4月中旬之后炼油再次回到亏3至4美元的阶段。”他进一步分析称,汽柴油的价格受到压制是国内炼油业务差的根本原因。3月15日山东地炼的常减压装置整体开工率为34.7%,同比下降6.6个百分点。当前国内春耕生产用油旺季即将来临,中东局势持续动荡,及时调整国内成品油价格,进一步理顺价格关系,对保障国内市场供应和国家能源安全具有重要意义。

  海通证券石化与基础化工行业分析师邓勇也表示,在本次成品油价格上调后,中国石化的炼油业务有望实现盈亏平衡。他具体分析称,以中国石化2011年第三季度炼油业务为参照,在去年第三季度,中石化炼油业务EBIT为-4.36美元/桶。假定原油成本为113美元/桶(与2月进口原油单价基本一致),在本次成品油价格上调后,测算得出公司炼油业务EBIT为0.46美元/桶。他同时强调,对于国内其他炼厂而言,由于成品油收率不同,炼厂单位成本不一样,其炼油业务盈利结果也会有所差异,但成品油价格上调将使国内炼厂大幅减亏。

  多行业或将承压

  与石化行业的“减负”相对应的,是多个行业由于油价上调所可能面临的经营成本的增加。

  分析普遍认为,由于石油不仅是能源品,更是一种用途广泛的化工原料,高油价对其他行业的抑制作用无疑将十分明显。有专家指出,油价上涨对很多下游产业都会带来深远影响,对交通运输、农业、化工等都意味着成本增加。其中,公交、航空、航运、物流等交通运输领域的子行业由于成本直接与油价挂钩,受影响最为直接,很快将面临成本的又一次上升。此外,有市场人士表示,对于农业来说,目前正处于春耕时期,柴油消耗量大增。此次成品油价格上调,将导致农业生产成本上升,进而影响农民收入。

  “在经济基本面堪忧之际提高油价是对市场承受能力的挑战,尤其是在目前高油价的基础上再度上调油价会令企业成本上升并进一步拉低企业盈利。”华安期货分析师苏晓东对记者表示。

  新定价机制何时推出?

  “在目前原油价格已经高位运行的情况下,大幅上调成品油价格,显示了国家对成品油价格调整的决心和信心。”有专家对记者表示。

  对此,邓勇分析称,2011年底以来,管理层多次提到要在2012年完善成品油定价机制改革。今年温总理的政府工作报告中,再次提到要进一步推进成品油定价机制改革。“在本次调价后,国内部分炼厂基本实现盈亏平衡,从而为成品油定价新机制的推出创造了良好条件。因为在新机制推出前,实现炼油业务稳定的盈利(至少是盈亏平衡)应该是前提条件。只有在目前成品油价格与原油价格基本接轨了,再推出新机制才不会有太大的阻力。如果在炼厂普遍亏损的情况下,推出新机制,那么在新机制推出后会面临较大的价格上涨压力。在大幅上调成品油价格后,如果国际原油价格能回落(或者稳定),那么成品油定价新机制出台的可能性将会进一步增强。”他说。

  齐鲁证券的相关报告对上述看法表示认同,报告认为,虽然短期由于伊朗问题油价高企不适合新调价机制的发布,但随着宏观压力的缓解,成品油定价机制与国际市场接轨的步伐或将加快。预计改革方案将包括吨升折算系数,缩短调价周期,改革挂靠油种等。

  张镭对此的态度则相对谨慎,他表示,成品油定价机制的改革在目前油价居高不下的情况下,很难正式推出,寻找合适的时机窗口显得尤为关键。对于这种“合适的时机”,他假设的几种可能包括:国际油价回落10美元;国内成品油再上调一次价格;通过减少消费税等其他方式满足条件。

 

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责任编辑:陈思
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